Notă informativă
cu privire la piaţa valorilor mobiliare de stat
În conformitate cu practica internaţională, dezvoltarea pieţei valorilor mobiliare de stat este una din direcţiile prioritare ale strategiei de gestionare a datoriei de stat şi ale politicii monetar-creditare, deoarece aceasta a fost şi rămâne ca una din sursele principalele neinflaţioniste de finanţare a deficitului bugetar.
Conform prevederilor Legii nr. 419-XVI din 22 decembrie 2006 cu privire la datoria publică, garanţiile de stat şi recreditarea de stat, precum şi legilor bugetului de stat anuale mijloacele obţinute din plasarea valorilor mobiliare de stat (în continuare VMS) sînt utilizate pentru finanţarea deficitului bugetar.
Piaţa VMS în Republica Moldova există deja al 15-lea an. În acest interval de timp, au fost înregistrate tendinţe de creştere considerabile în ceea ce priveşte volumele de VMS comercializate, de la 206,3 mil. lei în anul 1995 până la 5445,0 mil. lei în anul 2009. Valorile mobiliare de stat se deosebesc faţă de alte instrumente financiare prin grad înalt de lichiditate şi risc minimal (practic egal cu zero). În afară de aceasta, VMS constituie instrumente de garanţie (gaj) în operaţiunile de promovare a politicii monetare a Băncii Naţionale a Moldovei, precum şi în operaţiunile efectuate de băncile comerciale cu clienţii săi. Totodată, dobânzile de la valorile mobiliare de stat nu se impozitează pînă la 1 ianuarie 2015.
Plasarea VMS în circulaţie se efectuează de către Ministerul Finanţelor sub formă de Bonuri de trezorerie şi Obligaţiuni de stat. Pe parcursul anului 2009 Bonurile de trezorerie (cu scadenţa până la un an) au fost emise pe patru termene: 21 zile, 91, 182 şi 364 zile, a căror pondere în totalul VMS comercializate a constituit 99,7%. Totodată, a fost continuată practica de emisiune a Obligaţiunilor de stat (termen mediu de circulaţie). Însă, în legătură cu lipsa cererii la Obligaţiunile de stat cu dobânda flotantă pe termen de 2 ani, ca consecinţă a recesiunii mondiale, emisia acestora a avut loc doar pe parcursul trimestrului I a anului 2009. Totodată, în anul 2009 de către Ministerul Finanţelor a fost elaborat şi promovat un nou instrument financiar, şi anume Obligaţiunile de stat plasate prin subscriere cu termenul de circulaţie 1 an.
Astfel, la situaţia din 31 decembrie 2009 volumul VMS emise pe piaţa primară în circulaţie a constituit 2891,5 mil. lei la preţul de cumpărare.
În prezent pe piaţa VMS activează 11 dealeri primari (din 15 bănci comerciale existente) şi Fondul de garantare a depozitelor bancare, care contribuie la buna derulare a licitaţiilor de plasare a VMS pe piaţa primară şi la asigurarea lichidităţii lor pe piaţa secundară.
În condiţiile economiei de tranziţie dezvoltarea instrumentelor neinflaţioniste interne pentru finanţarea deficitului bugetar este prioritară, o alternativă a împrumuturilor. Despre acest lucru denotă modificarea ponderii VMS comercializate pe piaţa primară în datoria de stat internă, de la 23% în anul 1995 până la 56,6% în 2009.
Ţinând cont de experienţa internaţională şi în scopul dezvoltării continue a pieţei VMS permanent se efectuează lucrul privind restructurarea datoriei de stat interne prin emisiunea VMS pe un termen mai lung de circulaţie, care sînt mai puţin expuse diferitor riscuri financiare. Totodată, în scopul lărgirii cercului de participanţi pe piaţa VMS, de comun cu Banca Naţională a Moldovei se efectuează lucrul în vederea organizării circulaţiei Obligaţiunilor de stat şi la Bursa de Valori.
Ministerul Finanţelor este deschis colaborării cu dealerii primari, Asociaţia Băncilor din Moldova, Banca Naţională a Moldovei, Comisia Naţională a Pieţei Financiare etc., astfel încât să găsească şi să promoveze politici adecvate, care să contribuie în ansamblu la dezvoltarea pieţei primare a VMS în Republica Moldova.
